Shein a enregistré une perte nette de 99 millions de dollars au premier trimestre 2026, contre un bénéfice de 395 millions un an plus tôt. Ces résultats ont été dévoilés dans le projet de prospectus déposé en vue de son introduction à la Bourse de Hong Kong, dont le montant, le calendrier et le prix des actions restent encore inconnus.
Cette perte s’explique principalement par une charge comptable exceptionnelle de 328 millions de dollars liée à la réévaluation d’actions préférentielles convertibles. L’activité s’est néanmoins aussi dégradée : le bénéfice opérationnel a reculé de 26 %, tandis que la marge opérationnelle est passée de 3,9 % à 2,9 %. Le chiffre d’affaires trimestriel n’a progressé que de 1,1 %, à environ 9 milliards de dollars.
Shein subit surtout la suppression, aux États-Unis, de l’exemption douanière accordée aux colis de faible valeur. Ses revenus américains ont chuté de plus de 14 % au premier trimestre, alors que certains produits expédiés depuis la Chine supportent désormais des droits importants. L’Union européenne a également instauré une contribution sur les petits colis, ce qui pourrait augmenter les prix et ralentir la croissance de la plateforme sur son premier marché.
Ces résultats compliquent la présentation de Shein aux investisseurs. L’entreprise viserait une valorisation comprise entre 40 et 50 milliards de dollars, très inférieure aux quelque 100 milliards évoqués en 2022. Après l’échec de ses projets à New York et à Londres, Hong Kong constitue désormais sa principale voie d’accès aux marchés financiers, malgré des risques commerciaux, réglementaires et judiciaires persistants.